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原创 文常 文化纵横 今天图片 《文化纵横》2021年6月新刊上市点击文末左下角阅读原文在文化纵横微店订阅文化纵横微信：whzh_21bcr投稿邮箱：wenhuazongheng@gmail.com2021-6-19
✪ 文常 | 文化纵横特约撰稿人
本文原载《文化纵横》2021年第3期（6月刊），原题为《虚拟经济的发生原理与中国经济的避虚向实——中国发展道路的新政治经济学》，仅代表作者本人观点，供诸君思考。
—— 中国发展道路的新政治经济学
本文从马克思政治经济学的方法论出发，以当代货币符号化、信用化及其引发的虚实二元经济为考察对象，提出一个新的经济增长理论框架；再以此理论解释中国改革开放以来的发展成就，并对实现未来几十年结构与速度相统一的高质量发展进行宏观战略层面的讨论。
▍资本运动总公式与经济运行总过程
马克思的G-W-G’资本总公式代表了企业或经济运行的总过程，它包含了三段（图1）：（1）预付货币购买生产性资产，如机器设备、原材料、劳动力等生产资料，即现代经济学话语中的生产要素。经此过程，货币转为生产资本。（2）生产资本在生产过程中通过物化形态变为产品，即生产资本转化为商品资本。（3）商品经由市场销售过程，转化为回流的货币收入，其中包含一个增加值，即剩余价值。
马克思强调，生产过程是剩余价值或经济增加值的关键过程。
在社会-宏观层次，资本总公式解释了货币、生产性资产、生产值这三个核心变量及其相互关系。细而论之，不理解货币，便不理解生产性资产；不理解生产性资产，便不理解产值。在微观，即不理解企业营收；在宏观，亦即不理解生产总值或经济发展。
▍货币变性与虚实二元经济
近50年来，以美国为典型代表的经济体系发生了结构性的乃至划时代意义的变形。货币变性、金融变异催生了一个以资产（主要是金融资产的制造与交易）为内容的部门，即虚拟资产经济，其规模与影响如果不说远远超越原有的实体产业经济，至少与后者平分秋色了。这种情况在当代美国已经催生了历史上未曾见过的新型二元经济，姑且名之为“虚实二元经济”。
实体产业经济和虚拟资产经济构成了当代美国的二元经济。实体产业经济中用生产性资产制造物质产品和服务，形成生产总值，比如常说的国内生产总值，即GDP经济；虚拟资产经济是形成包括股票、期货、期权等各类有价证券的金融资产，可名之为“国内证券总值”（Gross Domestic Securities），简称为GDS经济。GDP经济是实体产业活动，GDS则是虚拟资产运作，二者相对规模是经济证券化率，标志着国民经济证券化或虚拟化的程度。
两种不同性质的经济活动对应两种不同功能的货币。或者说，同样的货币因为被虚实两类经济活动使用，履行了不同功能，从而形成了实体经济中的货币与虚拟经济中的货币这两类货币，简称为实钱与虚钱。因此，在货币量之外，货币的结构也很重要，有必要定义货币部类构成。货币部类构成可用来度量货币虚拟化程度。
资产也可分为生产性资产和金融资产两类。生产性资产如前所述，是实体产业中运行的资产（也称生产要素、生产资料），记为GDA（Gross Domestic Assets）；金融资产则是金融市场中运行的资产，如前所述可记为GDS。由此可以得到一国的资产部类构成。资产部类构成可用来度量资产虚拟化程度。
▍虚实二元经济中的货币、资产与增长
经济形态已变成虚实二元结构，现行主流宏观经济学研究的仍只是实体产业经济，自然与实际的宏观经济运行脱节了。因此，迫切需要宏观经济学的实质性创新。本文抛砖引玉，提出如下命题。
（一）货币部类构成与经济增长率
现行宏观经济学认为货币扩张通常可提振总需求，提高GDP水平。但在虚实二元经济中，货币量的扩张并不等于实体经济的货币量增加，更重要的是增量货币进入虚拟经济与实体产业经济的比例，即货币部类构成。
可以证明，货币部类构成的提高必然导致经济增长率的降低。进一步说，增量（即边际）货币部类构成的提高导致短期增长率下降，而累积性货币部类构成上升则必然导致长期增长率的下降。这是因为货币部类构成的提高等于货币总量中虚钱占比更高，实钱占比更低，资产更加虚拟化；而资产虚拟化越严重，总资产产出率越低，因为GDP经济中的资产产出率显著高于GDS经济中的资产产出率。这个道理简单明了：生产性资产（GDA）的运行是生产过程，直接成果就是GDP，而金融资产的直接作用不是GDP，而是证券总值GDS。当然，证券市值的增大会通过财富效应提高消费需求，间接增加GDP，但这个作用有限，与生产性资产对GDP的提升能力不可同日而语。
由上述论证可以推导出：货币部类构成与经济增长率是反向关系。货币部类构成越高，资产虚拟化程度越高。作用于GDP生产的资产权重越小，总资产（或要素）的生产率就越低，同量货币与资产带来的经济增长就越小。
（二）货币部类构成与价格水平
菲利普斯曲线是现行宏观经济学的基石之一，它强调经济增长与物价上升有替代关系，也就是说货币扩张在促进就业与增长时，也会造成通胀。但在当代虚实二元经济中，价格有了两种含义：一是货物与劳务的价格，即物价，这是通货膨胀的关注范围；二是金融资产的价格，即资价，这是资产泡沫研讨的范围。因为同样的货币既注入GDP经济，作用于增长与物价水平，可能产生物价上涨即通货膨胀；同时也注入GDS经济，作用于资产增值与资价水平，可能产生资产泡沫。由此，货币与价格水平的关系就复杂化了。
近几十年的经验观察表明，货币部类构成的提高与物价负相关，而与资产泡沫正相关。因为在货币总量既定的情况下，虚钱占比大了，实钱就少了；而虚钱作用于证券总值和资价，实钱作用于物价，所以虚钱比实钱越多，则资价吸金越多，物价吸金越少；结果自然是资产泡沫频现，而物价上涨却很少见。
（三）货币部类构成与收入分配